Giá vàng mắc kẹt giữa những biến động trái chiều của kinh tế toàn cầu

Giá vàng thế giới đang rơi vào trạng thái giằng co mạnh mẽ, bị kẹp giữa một bên là sự suy yếu của đồng USD và một bên là áp lực từ đà tăng của giá dầu cùng nỗi lo thắt chặt chính sách tiền tệ. Những diễn biến này không chỉ tạo ra biên độ dao động hơn 100 USD/oz trong các phiên giao dịch gần đây mà còn khiến thị trường kim loại quý trở thành bến đỗ đầy thách thức cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự ổn định trong giai đoạn nhạy cảm của kinh tế thế giới.

Sự suy yếu của đồng USD và áp lực từ thị trường hàng hóa

Nhìn sâu vào bản chất, sức mạnh của đồng USD vẫn là yếu tố định hình dòng chảy của thị trường vàng. Khi chỉ số Dollar Index đo sức mạnh của bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt giảm điểm, vàng đã tìm thấy động lực để tăng giá. Thực tế cho thấy, trong phiên giao dịch đầu tuần, dù gặp nhiều lực cản, kim loại quý này vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ 0,57%, chốt phiên ở mức 4.567,4 USD/oz tại thị trường New York. Tuy nhiên, sự hỗ trợ này trở nên mong manh khi đối trọng với nó là đà tăng phi mã của giá dầu thô.

Việc giá dầu Brent và dầu WTI liên tục thiết lập mức cao mới trong hai tuần qua đã vô tình thắp lên ngọn lửa lạm phát toàn cầu. Đáng chú ý, đây là tín hiệu khiến các ngân hàng trung ương phải cân nhắc kỹ lưỡng hơn về khả năng tăng lãi suất. Đối với vàng – một tài sản không mang lãi suất, môi trường lãi suất cao đồng nghĩa với việc chi phí cơ hội nắm giữ sẽ gia tăng đáng kể. Điều này giải thích tại sao sự hào hứng từ đà suy yếu của USD lại nhanh chóng bị dập tắt bởi những lo ngại về chi phí cơ hội và áp lực bán tháo trên thị trường trái phiếu.

Giá vàng mắc kẹt khi lợi suất trái phiếu leo thang

Thị trường trái phiếu chính phủ đang cho thấy những dấu hiệu bất ổn khi lợi suất ở nhiều quốc gia, từ Mỹ đến Đức và Nhật Bản, đồng loạt tăng cao. Đối với các nhà đầu tư, lợi suất trái phiếu tăng cao đóng vai trò như một lực hút đối trọng với vàng. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm mức cao nhất kể từ tháng 2/2025, áp lực giảm giá lên kim loại quý càng trở nên rõ nét hơn. Nhà phân tích Jim Wyckoff từ American Gold Exchange đã nhận định rằng, lợi suất tăng đang hạn chế tối đa khả năng bứt phá của giá vàng, thậm chí có thể tạo thêm áp lực giảm giá trong ngắn hạn.

Hệ lụy của những biến động này trên thị trường tài chính không chỉ dừng lại ở vàng. Thị trường đang chứng kiến những dấu hiệu suy yếu ở nhiều nhóm ngành khác, đặc biệt khi các chính phủ nước ngoài có xu hướng bán mạnh trái phiếu kho bạc Mỹ, gây ra những hệ lụy thanh khoản khó lường như đã phân tích tại các bài viết về việc bán mạnh trái phiếu kho bạc. Khi thanh khoản và niềm tin thị trường trở nên mong manh, các vết nứt bắt đầu xuất hiện, kéo theo những đợt xả đột biến cổ phiếu dầu khí, cao su và những rủi ro hiện hữu của VN-Index như cách các chuyên gia đã cảnh báo về vết nứt trên sàn chứng khoán và rủi ro của chỉ số chung.

Sự thận trọng của các định chế tài chính lớn

Trước bối cảnh phức tạp này, thái độ của các quỹ lớn như SPDR Gold Trust vẫn duy trì sự thận trọng. Dù vẫn có những đợt mua ròng, nhưng khối lượng nắm giữ không còn cho thấy sự quyết liệt như trước đây. Các tổ chức tài chính lớn cũng đã bắt đầu có động thái điều chỉnh dự báo. Điển hình là JPMorgan Chase, ngân hàng này đã thực hiện cắt giảm mục tiêu giá vàng bình quân năm 2026, phản ánh một cái nhìn thực tế hơn về nhu cầu từ phía nhà đầu tư trước áp lực của lãi suất và sự thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Tại Việt Nam, sự biến động của giá vàng thế giới cũng phản chiếu trực tiếp vào giá trong nước sau khi quy đổi theo tỷ giá ngân hàng. Với mức giá giao dịch tương đương 145,7 triệu đồng/lượng, người tiêu dùng và nhà đầu tư trong nước đang phải đối mặt với mức giá tăng đáng kể so với phiên trước đó, ngay cả khi tỷ giá USD tại Vietcombank giữ nguyên trạng thái đi ngang. Sự cộng hưởng giữa các yếu tố vĩ mô quốc tế và diễn biến giá vàng trong nước cho thấy, trong một thế giới phẳng, mỗi biến động nhỏ từ “bàn cờ” chính sách tiền tệ toàn cầu đều có thể gây ra những rung lắc mạnh mẽ đến túi tiền của người dân.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: vneconomy.vn