Trụ ngân hàng và sức mạnh luân chuyển trên sàn chứng khoán

Thị trường chứng khoán trong phiên vừa qua đã ghi nhận một sự cộng hưởng hiếm có giữa nhóm cổ phiếu họ Vin và nhóm ngân hàng, giúp VN-Index xác lập đỉnh cao mới. Tuy nhiên, khi nhìn sâu vào bản chất của dòng tiền, việc trụ ngân hàng có đủ sức thay thế hay không vẫn là câu hỏi lớn khi thanh khoản thị trường sụt giảm đáng kể, tạo ra một nghịch lý về sự đồng thuận giữa chỉ số và thực tế giao dịch tại các nhóm ngành.

Sự cộng hưởng hiếm có của nhóm trụ ngân hàng

Nỗ lực đảo chiều ngoạn mục của VIC và VHM đóng vai trò là “ngòi nổ” chính cho đà tăng 1,43% của chỉ số chung. Nếu thiếu đi sự hồi phục ấn tượng từ nhóm này – đặc biệt là việc VIC đóng cửa ở đỉnh lịch sử mới – thì sức mạnh từ các mã như VCB, BID, CTG, TCB, VPB khó có thể tạo ra cú hích lớn như vậy. Thực tế cho thấy sự đồng thuận của nhóm blue-chips ngân hàng trong phiên này là một tín hiệu khá tốt vì chúng đang nằm ở mặt bằng giá thấp.

Dù vậy, cần phải nhìn nhận rằng dòng tiền vào nhóm tài chính vẫn còn sự phân hóa rõ rệt. Trong khi BID hay VPB thể hiện sức mạnh ngắn hạn khá nét, thì VCB, CTG, TCB dường như mới chỉ dừng lại ở những nhịp dao động đơn lẻ. Quan trọng hơn, thanh khoản của nhóm ngân hàng trên sàn HOSE lại ghi nhận mức sụt giảm 17% so với phiên trước, cho thấy sự hoài nghi của dòng tiền lớn trong việc duy trì mặt bằng giá mới. Điều này gợi nhớ đến những thách thức mà các cổ phiếu lớn từng đối mặt khi chịu áp lực từ các tiêu chuẩn chỉ số, tương tự như tình cảnh của cổ phiếu Bluemarq Group và thách thức từ bộ chỉ số FTSE Russell trong giai đoạn trước.

Thanh khoản và nghịch lý trên sàn chứng khoán

Vấn đề còn lại nằm ở dòng tiền. Sau phiên giao dịch sôi động, thanh khoản khớp lệnh toàn thị trường sụt giảm tới 28%, xuống còn 18,8 nghìn tỷ đồng – mức thấp nhất trong vòng 8 phiên. Sự sụt giảm này không chỉ là yếu tố thời điểm quanh kỳ nghỉ lễ mà còn phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước các biến động khó lường của thị trường. Việc thanh khoản co hẹp ngay cả khi chỉ số vượt đỉnh cho thấy sự thiếu hụt “nhiên liệu” để lan tỏa đà tăng ra toàn thị trường.

Khoảng 60% thanh khoản hiện đang tập trung vào rổ VN30, nhưng thực chất áp lực dòng tiền chỉ tập trung vào khoảng 10 mã chủ chốt. Các chỉ số phụ như Midcap vẫn đang trong trạng thái lờ đờ, trong khi Smallcap vẫn chưa cho thấy tín hiệu rõ ràng về việc tạo đáy. Thị trường dù xanh điểm nhưng cơ hội để dòng tiền lan tỏa vẫn là một bài toán khó, đặc biệt khi nhìn vào những kỳ kinh doanh kém khả quan của nhiều doanh nghiệp, như trường hợp ô tô PTM và kỳ kinh doanh kém nhất kể từ khi bắt tay SAIC Motor Việt Nam. Đây là bằng chứng cho thấy sự chọn lọc khắt khe của dòng tiền trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số.

Dòng tiền luân chuyển và hy vọng vào sự đồng thuận

Để VN-Index có thể bền vững ở vùng đỉnh mới, sức mạnh từ nhóm dẫn dắt là chưa đủ. Dòng tiền cần sự đồng thuận cao hơn thay vì chỉ trông chờ vào sự luân chuyển giữa vài trụ cột. Nếu dòng tiền có sự dịch chuyển mạnh mẽ hơn sang nhóm ngân hàng đang bị định giá thấp, đó có thể là lực đỡ thay thế cần thiết. Ngược lại, với dòng tiền yếu như hiện tại, việc kỳ vọng vào các biến động lớn ở phần còn lại của thị trường là khá xa vời.

Nhìn vào bức tranh tổng thể, thị trường xanh tốt hôm nay là một tín hiệu tích cực về mặt tâm lý, nhưng với nhà đầu tư, việc lựa chọn cổ phiếu tại mặt bằng giá thấp và có vùng tích lũy củng cố sẽ luôn là chiến lược an toàn hơn cả. Dù có những nhịp điệu riêng như phiên khối ngoại bất ngờ mua ròng trong phiên giao dịch đầy biến động vừa qua, nhưng thị trường vẫn đang cần thêm thời gian để chứng minh sự bền bỉ của xu hướng tăng hiện tại.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: vneconomy.vn