FED Chia Rẽ Về Lãi Suất: Waller Hàng Động Thận Trọng, Thị Trường Chung Chìm Trong Bất Ổn Địa Chính Trị

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (FED) Christopher Waller, một gương mặt từng ủng hộ mạnh mẽ việc cắt giảm lãi suất, vừa bày tỏ lập trường thận trọng hơn về tình hình kinh tế hiện tại. Dù vẫn nhìn thấy cơ hội nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm nay, quan điểm “chờ xem” của ông đang gửi đi tín hiệu phức tạp, buộc thị trường chung phải tái định hình kỳ vọng trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và biến động trên thị trường lao động.

**Waller Thay Đổi Quan Điểm: Từ “Diều Hâu” Cắt Giảm Sang “Chờ Xem”**

Trước đây, Thống đốc Waller của FED (trụ sở tại Washington D.C., Hoa Kỳ) nổi tiếng với lập trường “diều hâu” (dovish) về cắt giảm lãi suất, thậm chí ông đã phản đối quyết định không cắt giảm của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 1. Tuy nhiên, trong cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, ông Waller đã chuyển sang thái độ thận trọng hơn, nhấn mạnh sự cần thiết của một cách tiếp cận bảo thủ. Lý do chính được đưa ra là những diễn biến gần đây trên thị trường lao động và sự không chắc chắn từ cuộc xung đột ở Trung Đông, đặc biệt là tác động đến giá dầu. Ông khẳng định: “Điều đó không có nghĩa là tôi sẽ giữ nguyên lập trường trong phần còn lại của năm. Tôi chỉ muốn chờ xem mọi chuyện sẽ diễn biến thế nào, và nếu mọi thứ diễn ra tương đối tốt và thị trường lao động tiếp tục yếu, tôi sẽ lại ủng hộ việc cắt giảm lãi suất chính sách vào cuối năm nay.”

Sự dịch chuyển này từ một trong những thành viên có ảnh hưởng của FED cho thấy nguy cơ lạm phát quay trở lại do các yếu tố bên ngoài đang khiến giới hoạch định chính sách phải cân nhắc kỹ lưỡng hơn. Tác động của bất ổn địa chính trị lên thị trường tài chính là rất rõ ràng, đặc biệt qua giá dầu tăng vọt và khung thời gian không xác định của cuộc xung đột.

**Thị Trường Chung Tái Định Hình Kỳ Vọng Lãi Suất**

Trước những thông tin này, thị trường đã gần như loại bỏ hoàn toàn khả năng cắt giảm lãi suất trong phần còn lại của năm 2026 và thậm chí kéo dài sang năm 2027. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với kỳ vọng trước đó, khi các nhà giao dịch dự kiến 2 hoặc 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Giá dầu tăng cao và sự bất định về thời gian kéo dài của xung đột đã làm thay đổi hoàn toàn kỳ vọng của thị trường và buộc các nhà hoạch định chính sách như ông Waller phải suy nghĩ lại.

**Phân Tích Dữ Liệu Thị Trường Lao Động và Lạm Phát**

Lập trường mềm mỏng trước đây của ông Waller được thúc đẩy bởi một thị trường lao động suy yếu rõ rệt, với gần như không có sự tăng trưởng ròng việc làm vào năm 2025. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng lực lượng lao động cũng không mở rộng, nên tăng trưởng “bằng 0” vẫn giữ tỷ lệ thất nghiệp không đổi, ngay cả khi số lượng việc làm phi nông nghiệp giảm **92.000** trong tháng 2. Ông cảnh báo: “Nếu chúng ta nhận thêm một đợt giảm việc làm **90.000** nữa trong báo cáo việc làm tiếp theo, đó sẽ là 4 báo cáo tiêu cực trong số 5 báo cáo. Đối với tôi, đó không phải là con số 0. Vì vậy, đến lúc đó, bạn cần bắt đầu nghĩ rằng thị trường lao động này không tốt.”

Về lạm phát, ông Waller hiện tại khá lạc quan, cho rằng lạm phát đang có xu hướng dịch chuyển về mục tiêu **2%** của FED. Tuy nhiên, ông lo ngại về các hiệu ứng “một lần” từ thuế quan có thể đẩy lạm phát lên cao và tác động của xung đột. Ông đặt ra một câu hỏi hóc búa: “Nếu những hiệu ứng thuế quan đó không giảm dần vào nửa cuối năm, và sau đó lạm phát bắt đầu tăng, thì bạn sẽ ở trong tình huống khó khăn: Chúng ta có nên lo lắng về lạm phát? Chấp nhận rủi ro suy thoái hay không?”

**Góc Nhìn Trái Chiều: Michelle Bowman Vẫn Tin Vào 3 Lần Cắt Giảm**

Ngược lại với sự thận trọng của ông Waller, Thống đốc FED Michelle Bowman, người cũng được cựu Tổng thống Donald Trump đề cử, lại tin rằng FED có thể cắt giảm lãi suất tới **3 lần** trong năm nay. Quan điểm này được bà đưa ra trong cuộc phỏng vấn với Fox Business, ngay cả khi bà dự kiến “tăng trưởng mạnh” trong năm nay “được hỗ trợ bởi các chính sách về phía cung mà chính quyền này đang thực hiện.”

Quan điểm của bà Bowman khá đơn độc. Theo bản cập nhật biểu đồ “dot plot” của FED được công bố gần đây, bà là một trong số chỉ **3 quan chức** trong tổng số **19 nhà hoạch định chính sách** tham gia vào biểu đồ này, những người dự kiến cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm nay.

Sự phân hóa rõ rệt trong nội bộ FED giữa lập trường thận trọng của Waller và quan điểm lạc quan hơn của Bowman cho thấy một bức tranh thị trường chung đầy biến động và khó lường. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế và các tín hiệu từ FED để đưa ra quyết định phù hợp trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và kinh tế vĩ mô đang định hình lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Biên tập: Phố Wall (Theo nguồn gốc)