Sóng Tháo Chạy Khỏi Tín Dụng Tư Nhân: Nỗi Lo AI Đang Định Hình Lại Thị Trường Chung?

Các quỹ tín dụng tư nhân của Blue Owl Group, một trong những tên tuổi lớn trên Phố Wall, đang đối mặt với làn sóng rút vốn chưa từng có, với lý do chính được đưa ra là “những lo ngại gia tăng của thị trường xoay quanh sự gián đoạn liên quan đến AI đối với các công ty phần mềm”. Diễn biến này không chỉ hé lộ sự mong manh của một phân khúc tài sản từng được xem là “vũ khí bí mật” mà còn cho thấy tác động sâu rộng của cuộc cách mạng AI lên thị trường chung.

Theo các lá thư gửi cổ đông hôm thứ Năm, quỹ OCIC với tài sản quản lý khoảng 36 tỷ USD của Blue Owl đã nhận được yêu cầu rút vốn tương đương khoảng 21.9% số cổ phiếu đang lưu hành trong quý đầu tiên. Quỹ OTIC nhỏ hơn, tập trung vào công nghệ, chứng kiến yêu cầu rút vốn lên tới 40.7% trong cùng kỳ. Để hạn chế tình trạng này, Blue Owl đã phải áp dụng mức trần rút vốn chỉ 5% cho cả hai quỹ. Con số này cao gấp nhiều lần so với các quỹ cùng ngành, khi nhiều tổ chức khác như Cliffwater và Blackstone cũng đã áp dụng cơ chế giới hạn tương tự.

Diễn biến này không phải là hoàn toàn bất ngờ. Trong quý 4 năm ngoái, quỹ OTIC đã có yêu cầu rút vốn 17% (đã được đáp ứng), trong khi OCIC là 5%. Tuy nhiên, mức tăng đột biến trong quý này cho thấy một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý nhà đầu tư. Blue Owl cho biết, đối với quỹ công nghệ OTIC, yêu cầu rút vốn tăng mạnh do cơ sở cổ đông tập trung hơn, đặc biệt từ một số kênh tài sản và khu vực địa lý cụ thể. Đối với quỹ chủ lực OCIC, hoạt động này chủ yếu đến từ “một thiểu số nhỏ trong số các nhà đầu tư”, với 90% cổ đông không rút vốn.

Ngành tín dụng tư nhân đã trở nên xôn xao trong những tháng gần đây vì lo ngại rằng nó đang quá tập trung vào ngành công nghiệp phần mềm – một lĩnh vực đang chịu áp lực lớn trước những nỗi sợ hãi về sự gián đoạn từ trí tuệ nhân tạo. Theo Jefferies, phần mềm chiếm khoảng 20% danh mục đầu tư của các công ty phát triển kinh doanh (BDCs), vốn được coi là một thước đo công khai cho tín dụng tư nhân. Những lo ngại về rủi ro vỡ nợ trong lĩnh vực này đã khiến một nhóm nhỏ nhưng giàu có các nhà đầu tư tổ chức tìm cách thoát khỏi nhiều quỹ.

Mặc dù đối mặt với làn sóng rút vốn lớn, Blue Owl vẫn ghi nhận dòng tiền vào (gross inflows) cho cả hai quỹ, điều này, kết hợp với cơ chế giới hạn 5%, đã giúp giảm thiểu đáng kể mức rút ròng. Công ty nhận định: “Chúng tôi tiếp tục quan sát thấy sự khác biệt đáng kể giữa cuộc đối thoại công khai về tín dụng tư nhân và các xu hướng cơ bản trong danh mục đầu tư của chúng tôi.” Đồng thời, Blue Owl cũng nhấn mạnh rằng “khi sự gián đoạn của thị trường công cộng và sự không chắc chắn liên quan đến AI định hình lại tâm lý, sự phân hóa đang gia tăng trong lĩnh vực này, tạo cơ hội cho các bên cho vay giàu kinh nghiệm triển khai vốn một cách chọn lọc với các điều khoản cải thiện.”

Tình hình tại Blue Owl là một minh chứng rõ ràng cho việc nỗi lo AI không chỉ dừng lại ở các cổ phiếu công nghệ mà còn đang lan rộng, ảnh hưởng đến cấu trúc và dòng chảy vốn trong các phân khúc tài sản ít được chú ý hơn như tín dụng tư nhân, và qua đó, định hình lại bối cảnh của thị trường chung.

Biên tập: Phố Wall (Theo nguồn gốc)