Giá vàng lao dốc do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao kỷ lục

Thị trường kim loại quý đang đối mặt với một đợt sóng gió dữ dội khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài chạm ngưỡng cao nhất trong gần 19 năm qua. Sự kiện này không chỉ gây ra làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu mà còn trực tiếp kéo giá vàng thế giới tuột dốc không phanh, rơi khỏi mốc 4.500 USD/oz trong phiên giao dịch ngày 19/5 vừa qua.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và áp lực đè nặng lên kim loại quý

Nhìn sâu vào bản chất của sự điều chỉnh này, có thể thấy mối liên hệ mật thiết giữa thị trường nợ và các tài sản trú ẩn. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm có lúc chạm mức 5,197% – mức cao nhất kể từ tháng 7/2007 – nhà đầu tư đã bắt đầu xoay trục dòng vốn. Lợi suất tăng cao đồng nghĩa với việc chi phí cơ hội cho việc nắm giữ vàng trở nên đắt đỏ hơn. Thay vì lựa chọn vàng, một loại tài sản không sinh lãi, dòng tiền đang ưu tiên chuyển dịch sang trái phiếu vốn đang mang lại mức lợi tức hấp dẫn hơn trong bối cảnh áp lực lạm phát bao trùm.

Thực tế cho thấy một nghịch lý là trong khi vàng thường được coi là hầm trú ẩn an toàn, thì trong giai đoạn biến động này, nó lại trở nên nhạy cảm hơn bao giờ hết với lãi suất. Điều này đã được làm rõ thêm trong các phân tích về giá vàng biến động và nghịch lý về vai trò tài sản trú ẩn, nơi thị trường cho thấy phản ứng trái chiều trước những cú sốc vĩ mô.

Động thái bán tháo và sự trỗi dậy của đồng USD

Đáng chú ý, không chỉ trái phiếu Mỹ mà trái phiếu chính phủ tại nhiều quốc gia như Nhật Bản, Đức, Anh cũng chịu áp lực bán tháo mạnh mẽ. Tâm lý thị trường đang bị bủa vây bởi nỗi lo lạm phát gia tăng do giá năng lượng neo ở mức cao. Trong khi đó, đồng USD – đối trọng chính của vàng – vẫn duy trì xu hướng tăng điểm. Với vị thế là quốc gia xuất khẩu ròng năng lượng, Mỹ được hưởng lợi từ môi trường địa chính trị bất ổn, khiến đồng bạc xanh trở thành lựa chọn hàng đầu cho giới đầu tư, vô hình trung tạo nên “gọng kìm” kép khiến giá vàng mất đi vị thế.

Áp lực này cũng lan tỏa sang các lớp tài sản khác. Những biến động tương tự có thể quan sát thấy qua việc cổ phiếu chip lao dốc và áp lực từ lợi suất trái phiếu chính phủ, minh chứng cho việc lãi suất cao đang cấu trúc lại danh mục đầu tư toàn cầu như thế nào. Hiện tại, kỳ vọng của thị trường về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thay đổi hoàn toàn. Thay vì dự báo hạ lãi suất, giới đầu tư hiện đang nghiêng về kịch bản Fed sẽ phải tăng thêm lãi suất trong thời gian còn lại của năm.

Hệ lụy từ kỳ vọng lãi suất lên thị trường vàng

Sự dịch chuyển trong tư duy chính sách của Fed đã khiến các quỹ đầu tư lớn, điển hình như SPDR Gold Trust, thực hiện các đợt bán ròng. Trong phiên giao dịch thứ Ba, quỹ này đã bán ra 2 tấn vàng, đưa tổng lượng nắm giữ xuống còn 1.036,8 tấn. Đây là hồi chuông cảnh báo về việc tâm lý thị trường đang chuyển dịch từ phòng thủ sang thận trọng tối đa trước các biến số lãi suất.

Dù các yếu tố cấu trúc cho giá vàng trong dài hạn vẫn được một số chuyên gia duy trì cái nhìn tích cực, nhưng trong ngắn hạn, bức tranh vĩ mô vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Khi áp lực năng lượng vẫn đè nặng và các ngân hàng trung ương chưa thể sớm nới lỏng chính sách tiền tệ, thị trường kim loại quý sẽ còn phải trải qua những phiên giao dịch đầy thách thức. Mọi ánh mắt giờ đây đang đổ dồn về biên bản cuộc họp sắp tới của Fed để tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng hơn về hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ toàn cầu.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: vneconomy.vn