Thị trường trái phiếu lo ngại FED chậm chân trong cuộc chiến lạm phát dưới thời Kevin Warsh

Thị trường trái phiếu đang gửi đi những thông điệp đầy hoài nghi về khả năng kiểm soát lạm phát của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong bối cảnh Kevin Warsh chính thức tiếp quản vị trí lãnh đạo. Ed Yardeni, chuyên gia từ Yardeni Research, cho rằng giới đầu tư trên Phố Wall đang đặt ra những nghi vấn lớn về việc liệu ngân hàng trung ương có đủ quyết liệt để bắt kịp thực tế hay vẫn đang tụt hậu so với các chỉ số kinh tế. Trong quá trình chuyển giao quyền lực, việc Kevin Warsh xác nhận vị trí Chủ tịch FED và đối mặt với thách thức điều hành lãi suất đã khiến thị trường kỳ vọng vào một sự thay đổi mạnh mẽ trong thông điệp chính sách tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tháng tới.

Thị trường trái phiếu và tín hiệu lãi suất từ lợi suất trái phiếu 2 năm

Điểm mấu chốt nằm ở sự lệch pha giữa kỳ vọng thị trường và hành động của FED. Theo Ed Yardeni, minh chứng rõ ràng nhất cho sự lo ngại này là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đang giao dịch ở mức cao hơn so với lãi suất quỹ liên bang (FFR). Về mặt cơ chế, đây là một chỉ báo quan trọng cho thấy giới đầu tư không tin rằng mức lãi suất hiện tại đủ sức kiềm chế áp lực tăng giá của nền kinh tế. Khi lợi suất trái phiếu ngắn hạn vượt lên trên FFR, thị trường đang ngầm định rằng FED đã quá chậm trễ và lãi suất cần phải được đẩy lên cao hơn nữa để cân bằng lại cán cân lạm phát.

Thực tế cho thấy một nghịch lý là trong suốt 5 năm qua, lạm phát liên tục duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% hàng năm, đặt ra câu hỏi về hiệu quả của các biện pháp điều tiết hiện hành. Chính trong giai đoạn chuyển đổi nhân sự cấp cao này, nhiều chuyên gia cũng bắt đầu đánh giá lại vị thế của các nhân vật chủ chốt, như việc Thống đốc FED Miran từ chức và sự ủng hộ dành cho Kevin Warsh, một phần để hy vọng vào một tư duy mới quyết liệt hơn tại cơ quan quyền lực này.

Thách thức của FED trong việc từ bỏ tư duy nới lỏng

Sự kỳ vọng của các nhà giao dịch trái phiếu không dừng lại ở việc FED ngừng xu hướng nới lỏng tiền tệ. Họ mong chờ một sự dịch chuyển rõ rệt sang chính sách thắt chặt hơn. Theo đánh giá của Yardeni, việc chỉ đơn thuần loại bỏ xu hướng nới lỏng trong các bản thông báo của FOMC có thể là chưa đủ. Sau nhiều năm duy trì môi trường lãi suất thấp để kích thích tăng trưởng, áp lực lạm phát hiện nay đòi hỏi sự can thiệp trực tiếp và mạnh mẽ hơn từ phía ngân hàng trung ương.

Khi Kevin Warsh và tương lai của chính sách lãi suất tại FED trở thành tâm điểm bàn tán, sự thận trọng từ thị trường trái phiếu cũng chính là lời nhắc nhở về uy tín của tổ chức này. Nếu FED không cho thấy sự sẵn sàng trong việc tăng lãi suất để đối phó với thực tế, thị trường sẽ tiếp tục phản ứng bằng cách đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, tạo ra những áp lực vô hình nhưng vô cùng thực tế lên chi phí vay vốn của nền kinh tế. Sự hoài nghi này là một phần của “bàn cờ” quốc tế, nơi niềm tin của nhà đầu tư vào tính độc lập và khả năng hành động của các ngân hàng trung ương đóng vai trò quyết định trong việc định hướng dòng tiền toàn cầu.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: cnbc.com