Rủi ro tiềm ẩn từ sự đổi mới của ETF: Cảnh báo từ các chuyên gia Phố Wall

Ngành công nghiệp Quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đang chứng kiến những bước đột phá mạnh mẽ, với nhiều sản phẩm mới ra đời sử dụng các công cụ phái sinh phức tạp và đầu tư vào thị trường kém minh bạch hơn. Tuy nhiên, sự đổi mới này đang đi kèm với những cảnh báo rõ ràng từ các chuyên gia tài chính hàng đầu về những rủi ro tiềm ẩn, đặc biệt trong các điều kiện thị trường cực đoan.

Thanh khoản: Nỗi lo hàng đầu khi thị trường biến động

Jamie Harrison, người đứng đầu bộ phận thị trường vốn ETF tại MFS Investment Management – một công ty nổi tiếng đã phát minh ra quỹ tương hỗ mở từ năm 1924 và được ETF.com vinh danh là nhà phát hành ETF mới tốt nhất năm ngoái – đã lên tiếng cảnh báo về những thách thức mà các ETF mới này có thể gặp phải. Ông nhấn mạnh rằng các ETF tham gia vào các sản phẩm phái sinh ngày càng phức tạp và thị trường ít minh bạch hơn có thể đang “tiến vào lãnh thổ chưa từng có tiền lệ” khi đối mặt với những đợt suy thoái mạnh.

Harrison chia sẻ với CNBC rằng: “Đó là những thứ bạn cần theo dõi khi sự biến động gia tăng. Khi sự đổi mới tiếp tục tăng tốc trong lớp vỏ ETF, đó chắc chắn là điều chúng tôi khuyên khách hàng của mình phải thực sự chủ động… Việc thiếu minh bạch có thể là một vấn đề nghiêm trọng nếu chúng ta bắt đầu chứng kiến những đợt bán tháo sâu.”

Điểm mấu chốt mà Harrison chỉ ra là vấn đề thanh khoản, đặc biệt trong một đợt bán tháo mạnh. Ông khuyên các nhà đầu tư phải thực hiện thẩm định kỹ lưỡng danh mục đầu tư, tìm kiếm các công ty có đối tác sâu rộng, đội ngũ chuyên gia giàu kinh nghiệm và khả năng tiếp cận các nhà cung cấp thanh khoản hàng đầu trên Phố Wall. “Điều đó là cực kỳ quan trọng,” ông nói.

Những câu hỏi khó cần đặt ra trong kịch bản thị trường sụt giảm

Harrison cũng đặt ra những câu hỏi cốt lõi mà các nhà đầu tư và cố vấn tài chính cần hỏi các nhà phát hành ETF:

• Tình hình sẽ ra sao nếu thị trường giảm 20%?
• Cơ chế thanh khoản này hoạt động như thế nào?
• Tôi có thể mua vào và bán ra không?
• Nếu tôi có thể bán ra, liệu tôi có thể bán với mức giá gần với giá trị tài sản ròng (NAV) không?
• Cơ sở hạ tầng của công ty bạn để quản lý những vấn đề này cho tôi là gì?

Những câu hỏi này giúp nhà đầu tư đánh giá mức độ rủi ro và khả năng ứng phó của quỹ trong các điều kiện thị trường bất lợi.

Private Credit và Equity-Linked Notes: Điểm nóng cần chú ý

Christian Magoon, CEO của Amplify ETFs, cũng bày tỏ quan ngại về khả năng chống chịu của các chiến lược ETF mới hơn này trước một đợt suy thoái lớn. Ông đặc biệt liệt kê “tín dụng tư nhân” (private credit) là một tín hiệu đỏ.

“Nếu ETF của bạn sở hữu tín dụng tư nhân, tôi nghĩ đáng để xem xét các tiêu chuẩn về thanh khoản và cách ETF đó giao dịch, bởi vì điều đó có thể là một sự không khớp giữa tốc độ giao dịch của ETF và tài sản cơ bản,” Magoon giải thích. Các ETF tín dụng tư nhân có thể gặp phải tình trạng “mờ mịt hơn nhiều” về thanh khoản do tính chất ít thanh khoản của tài sản gốc.

Ngoài ra, Magoon cũng chỉ ra các vấn đề tiềm ẩn xung quanh các khoản nợ liên kết với cổ phiếu (equity-linked notes). Các khoản nợ này cung cấp một loại hình chứng khoán thu nhập cố định nhưng lại mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn, gắn liền với cổ phiếu hoặc chỉ số vốn chủ sở hữu. “Những công cụ này có thể gặp căng thẳng do việc mua lại và rủi ro tín dụng cơ bản. Đó là một loại phái sinh độc đáo khác,” Magoon cảnh báo.

Ông khuyến nghị: “Tôi sẽ xem xét rất kỹ bất kỳ ETF nào có các khoản nợ liên kết với cổ phiếu nếu chúng ta rơi vào một đợt suy thoái lớn hoặc có sự lây lan trong tín dụng tư nhân hoặc một điều gì đó liên quan đến hệ thống ngân hàng.”

Rủi ro và Cơ hội đầu tư: Lời khuyên cho nhà đầu tư

Mặc dù sự đổi mới trong ngành ETF mang lại nhiều cơ hội đa dạng hóa và tiếp cận thị trường mới, nhưng các cảnh báo từ Jamie Harrison và Christian Magoon cho thấy nhà đầu tư cần hết sức thận trọng. Các ETF với cấu trúc phức tạp, sử dụng nhiều công cụ phái sinh hoặc đầu tư vào tài sản kém thanh khoản (như private credit, equity-linked notes) có thể không hoạt động như kỳ vọng trong môi trường thị trường đầy biến động hoặc suy thoái sâu.

Cơ hội: Đối với nhà đầu tư có kinh nghiệm và khả năng thẩm định sâu, các ETF đổi mới có thể mở ra cánh cửa tiếp cận các phân khúc thị trường độc đáo và tiềm năng lợi nhuận cao.

Rủi ro: Thiếu minh bạch, rủi ro thanh khoản cao, và sự phức tạp của cấu trúc có thể dẫn đến những tổn thất đáng kể, đặc biệt khi thị trường chịu áp lực bán tháo.

Lời khuyên cốt lõi là “đào sâu và nhìn dưới mui xe” (dig in and look under the hood). Nhà đầu tư nên hợp tác chặt chẽ với các cố vấn tài chính để hiểu rõ bản chất của các quỹ ETF mà họ đang cân nhắc, không chỉ ở danh mục đầu tư mà còn ở cơ chế hoạt động, đặc biệt là khả năng xử lý thanh khoản trong các kịch bản thị trường xấu nhất. Quản lý rủi ro khi đầu tư ETF luôn là yếu tố then chốt để bảo vệ danh mục đầu tư của bạn.

Nguồn tin: cnbc.com