Rủi ro tiềm ẩn từ đổi mới ETF: Cảnh báo về thanh khoản và các công cụ phái sinh phức tạp

Đổi mới liên tục trong ngành quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đang mở ra những cơ hội đầu tư mới, nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn các rủi ro đáng kể, đặc biệt trong bối cảnh thị trường biến động cực đoan. Các chuyên gia tài chính hàng đầu đang cảnh báo nhà đầu tư cần hết sức thận trọng với những sản phẩm ETF liên quan đến công cụ phái sinh phức tạp và thị trường kém minh bạch hơn.

Phân tích sâu về rủi ro thanh khoản từ ETF phức tạp

Theo Jamie Harrison, Giám đốc thị trường vốn ETF của MFS Investment Management – một công ty có lịch sử lâu đời từ năm 1924 và được biết đến là nhà phát minh quỹ tương hỗ mở, cũng như được ETF.com vinh danh là nhà phát hành ETF mới tốt nhất năm ngoái – các ETF sử dụng công cụ phái sinh ngày càng phức tạp và đầu tư vào thị trường thiếu minh bạch có thể đang bước vào “lãnh thổ chưa được khám phá” khi đối mặt với những đợt suy thoái mạnh.

Ông Harrison nhấn mạnh: “Đây sẽ là những gì bạn muốn để mắt tới khi sự biến động gia tăng. Khi sự đổi mới tiếp tục tăng tốc trong lớp vỏ ETF, đó chắc chắn là điều chúng tôi khuyên khách hàng của mình nên chủ động nắm bắt. Thiếu minh bạch có thể hoàn toàn là một vấn đề nếu chúng ta bắt đầu thấy những đợt bán tháo sâu.”

Vấn đề cốt lõi mà Harrison chỉ ra chính là thanh khoản, đặc biệt trong những đợt bán tháo mạnh. Ông khuyến nghị nhà đầu tư cần thực hiện thẩm định kỹ lưỡng danh mục đầu tư và tìm kiếm các công ty có đội ngũ chuyên gia sâu rộng và mối quan hệ chặt chẽ với các nhà cung cấp thanh khoản trên Phố Wall.

Thách thức từ các ETF tín dụng tư nhân và câu hỏi then chốt

Harrison lấy ví dụ về các ETF tín dụng tư nhân (private credit) tiềm năng, một lĩnh vực mà “bức tranh trở nên mờ mịt hơn nhiều”. Ông đặt ra những câu hỏi khó mà nhà đầu tư cần chất vấn các nhà phát hành:

• Điều gì sẽ xảy ra trong trường hợp thị trường giảm 20%?
• Cơ chế thanh khoản này hoạt động như thế nào?
• Tôi có thể mua vào/bán ra hay không?
• Nếu tôi có thể bán ra, liệu tôi có thể bán được ở mức giá sát với giá trị tài sản ròng (NAV) không?
• Cơ sở hạ tầng của công ty bạn như thế nào để quản lý những vấn đề này cho tôi?

Việc không thể mua bán dễ dàng hoặc phải chấp nhận giá bán xa NAV trong khủng hoảng có thể gây tổn thất đáng kể cho nhà đầu tư. Điều này đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về cấu trúc và chiến lược của từng quỹ.

Cảnh báo bổ sung từ chuyên gia về ETF tín dụng tư nhân và trái phiếu liên kết cổ phiếu

Christian Magoon, CEO của Amplify ETFs, cũng bày tỏ quan ngại về khả năng các chiến lược ETF mới này có thể trụ vững trong một đợt sụt giảm lớn. Ông xem tín dụng tư nhân là một “lá cờ đỏ”.

Magoon giải thích: “Nếu ETF của bạn sở hữu tín dụng tư nhân, tôi nghĩ bạn nên xem xét các tiêu chuẩn về thanh khoản và cách ETF đó giao dịch, bởi vì điều đó nên có một sự không phù hợp giữa tốc độ giao dịch của ETF và tài sản cơ bản.” Thực tế, tài sản tín dụng tư nhân thường kém thanh khoản hơn nhiều so với cổ phiếu hay trái phiếu niêm yết, tạo ra rủi ro chênh lệch lớn giữa giá giao dịch của ETF và giá trị thực của tài sản trong những thời điểm căng thẳng.

Ngoài ra, Magoon cũng nhấn mạnh các vấn đề tiềm tàng xung quanh trái phiếu liên kết cổ phiếu (equity-linked notes). Đây là các công cụ cung cấp sự an toàn của thu nhập cố định nhưng mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn, gắn liền với cổ phiếu hoặc chỉ số vốn chủ sở hữu.

Ông cảnh báo: “Chúng có thể gặp căng thẳng do việc rút vốn và rủi ro tín dụng cơ bản. Đó là một loại phái sinh độc đáo khác. Tôi sẽ rất chặt chẽ xem xét bất kỳ ETF nào có trái phiếu liên kết cổ phiếu nếu chúng ta rơi vào một đợt suy thoái lớn hoặc có sự lây lan trong tín dụng tư nhân hoặc một vấn đề nào đó liên quan đến hệ thống ngân hàng.”

Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý đến cấu trúc thanh khoản và rủi ro tín dụng của các sản phẩm ETF phức tạp này, đặc biệt khi thị trường đối mặt với những cú sốc bất ngờ.

Lời khuyên cho nhà đầu tư: Nâng cao thẩm định và chủ động

Với tốc độ đổi mới không ngừng trong ngành ETF, trách nhiệm của nhà đầu tư và các cố vấn tài chính là phải “đào sâu và xem xét kỹ lưỡng” cũng như “tương tác với các nhà phát hành”. Sự hiểu biết thấu đáo về từng sản phẩm ETF, đặc biệt là những loại có tài sản cơ bản kém thanh khoản hoặc liên quan đến các công cụ phái sinh phức tạp, sẽ là chìa khóa để bảo vệ danh mục đầu tư khỏi những rủi ro bất ngờ.

Nguồn tin: cnbc.com