Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ và những tín hiệu đỏ từ thị trường lao động

Bảng lương phi nông nghiệp Mỹ vừa ghi nhận mức tăng trưởng vượt kỳ vọng trong tháng vừa qua, tạo ra một bức tranh bề nổi đầy lạc quan về sức khỏe kinh tế lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, đằng sau con số 115.000 việc làm mới – vượt xa mức dự báo 55.000 của giới phân tích – thị trường lao động Mỹ đang phát đi những tín hiệu đỏ đáng báo động về một cuộc suy giảm tiềm tàng trong năm nay. Việc giải mã các con số này không chỉ dừng lại ở bề mặt thống kê mà còn nằm ở bản chất của sự cân bằng mong manh giữa cung và cầu lao động.

Bản chất của bảng lương phi nông nghiệp Mỹ và sự trì trệ của cung lao động

Thực tế cho thấy một nghịch lý là dù số lượng việc làm tạo mới vượt dự báo, tỷ lệ thất nghiệp tại Mỹ vẫn neo ở mức 4,3%. Con số này không hẳn là minh chứng cho sự bùng nổ, mà là bằng chứng cho thấy thị trường lao động đã đạt đến ngưỡng mà chỉ cần một sự gia tăng khiêm tốn về việc làm cũng đủ để giữ ổn định tỷ lệ thất nghiệp, chủ yếu do lực lượng lao động hầu như không có sự tăng trưởng. Sự sụt giảm của lực lượng lao động đi kèm với sự cắt giảm nhân sự trong lĩnh vực công nghệ đã phác họa nên một bối cảnh tuyển dụng cầm chừng, nơi mà cả doanh nghiệp và người lao động đều đang ở thế phòng thủ trong môi trường kinh tế đầy rẫy bất định.

Sự ổn định hay là điểm dừng của đà tăng trưởng việc làm

Austan Goolsbee, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) chi nhánh Chicago, đã mô tả thị trường hiện tại là sự ổn định nhưng không hề “tốt”. Các chỉ số như tỷ lệ thuê mới, tỷ lệ sa thải và tỷ lệ vị trí trống đều duy trì trạng thái bằng phẳng trong suốt hơn một năm qua. Nhìn sâu vào bản chất, sự ổn định này có thể được xem là một cái bẫy. Khi nền kinh tế duy trì trạng thái “không xấu đi nhưng không cải thiện”, nó đặt ra áp lực lớn lên các quyết định của FED. Như đã đề cập trong những phân tích trước đây tại bài viết về quyết định lãi suất của FED, việc đọc vị thị trường lao động là chìa khóa để hiểu rõ lộ trình điều hành chính sách tiền tệ trong giai đoạn cuối kỷ nguyên Jerome Powell.

Những tín hiệu đỏ từ thu nhập và triển vọng thị trường

Một trong những thước đo sức khỏe quan trọng nhất là thu nhập bình quân theo giờ cũng đã tăng thấp hơn kỳ vọng, ở mức 0,2% theo tháng và 3,6% theo năm. Sự thiếu vắng đà tăng trưởng mạnh mẽ của thu nhập, kết hợp với các áp lực vĩ mô hiện hữu, khiến cho những kỳ vọng về một sự phục hồi bền vững trở nên mong manh hơn bao giờ hết. Khi đối diện với các bài toán về lạm phát, việc phân tích sự tương tác giữa thị trường việc làm và chi phí sinh hoạt trở nên quan trọng hơn cả, điều mà độc giả có thể theo dõi thêm trong bài viết về cắt giảm lãi suất và áp lực từ bài toán lạm phát.

Dù các chỉ số chứng khoán mở cửa với sắc xanh nhẹ và lợi suất trái phiếu có phần hạ nhiệt, các chuyên gia vẫn cảnh báo rằng không nên vội vã kết luận dựa trên dữ liệu một tháng. Thị trường đang trải qua giai đoạn biến động liên tục, và sự “kiên cường” của nền kinh tế chỉ có thể được kiểm chứng sau nhiều tháng liên tiếp đạt kết quả tích cực. Trong bối cảnh các gam màu vĩ mô vẫn còn trầm lắng như đã phân tích tại chứng khoán tháng 5, sự thận trọng chính là từ khóa xuyên suốt cho mọi diễn biến sắp tới.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: cnbc.com