Nhóm CTCK bội thu từ cho vay giữa bối cảnh nhà đầu tư khó kiếm lời

Trong khi thị trường chứng khoán liên tục chứng kiến những nhịp rung lắc khiến nhà đầu tư cá nhân chật vật tìm kiếm lợi nhuận và ngay cả bộ phận tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) cũng phải đối mặt với không ít “cơn đau đầu” trong việc tối ưu hóa danh mục, thì một bức tranh hoàn toàn trái ngược lại đang hiện lên đầy rõ nét tại mảng kinh doanh cốt lõi của các định chế tài chính này. Những con số từ báo cáo tài chính quý 1/2026 cho thấy các công ty chứng khoán đang thực sự “hái ra tiền” từ dịch vụ cho vay ký quỹ, bất chấp những thách thức bủa vây thị trường chung.

Kỷ lục doanh thu từ nghiệp vụ cho vay ký quỹ

Thực tế cho thấy một nghịch lý đang diễn ra trên sàn đấu tài chính: tổng lãi từ cho vay và phải thu của nhóm CTCK đã chính thức thiết lập một kỷ lục mới đầy ấn tượng. Theo ghi nhận trong quý 1/2026, con số này đã vọt lên mức gần 11.000 tỷ đồng. Mức tăng trưởng 68% so với cùng kỳ và cao hơn 10% so với quý trước không chỉ là những con số biết nói, mà còn phản ánh dòng tiền đang chảy mạnh mẽ vào hoạt động tài trợ vốn cho nhà đầu tư thay vì tìm kiếm lợi nhuận trực tiếp từ việc trading cổ phiếu. Sự dịch chuyển này cho thấy các CTCK đã chọn cách “đứng ngoài cơn bão” biến động giá để tập trung vào mảng dịch vụ mang lại nguồn thu ổn định và bền vững hơn.

Tại sao nhóm CTCK bội thu từ cho vay giữa thị trường khó khăn?

Nhìn sâu vào bản chất, việc nhóm CTCK bội thu từ cho vay trong khi nhà đầu tư khó kiếm lời xuất phát từ cấu trúc thị trường hiện tại. Khi xu hướng tăng điểm không còn rõ ràng như những giai đoạn trước, hay nói cách khác là chứng khoán tháng 5 và xác suất tăng điểm dưới góc nhìn lịch sử vốn dĩ luôn đầy rẫy sự thận trọng, nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý sử dụng đòn bẩy để kỳ vọng vào những cơ hội ngắn hạn. Nhu cầu này vô tình trở thành “mỏ vàng” cho các CTCK. Thay vì phải chịu áp lực từ các quyết định phân bổ tài sản đầy rủi ro trong danh mục tự doanh, các công ty này chỉ cần cung cấp “xẻng” cho những người đi đào vàng, qua đó thu về phí lãi vay đều đặn bất kể kết quả cuối cùng của những người giao dịch ra sao.

Sự khác biệt trong chiến lược của các định chế tài chính

Khi so sánh với những diễn biến tại các ngành khác như sự chuyển dịch dòng vốn doanh nghiệp tại các đơn vị sản xuất lớn, chúng ta thấy rõ sự khác biệt trong tư duy vận hành. Trong khi các doanh nghiệp kinh doanh hàng hóa buộc phải đối mặt với áp lực đầu ra, thì các CTCK lại nắm giữ lợi thế nhờ sở hữu hạ tầng tài chính. Đáng chú ý là khi thị trường phân hóa mạnh, câu chuyện không chỉ dừng lại ở quy mô vốn mà còn ở khả năng quản trị rủi ro cho vay. Những đơn vị có nền tảng khách hàng tốt và kiểm soát dòng tiền hiệu quả đang tận dụng tối đa nhu cầu vay vốn để đẩy doanh thu lên cao, biến các khoản phải thu thành cỗ máy in tiền thực thụ ngay cả trong giai đoạn thị trường chung không mấy khởi sắc.

Sự thành công của mảng cho vay cũng là một lời nhắc nhở về bản chất của thị trường chứng khoán, nơi mà những người cung cấp dịch vụ hạ tầng thường có vị thế bền vững hơn những người tham gia giao dịch đơn thuần. Trong khi các nhà đầu tư vẫn đang miệt mài tìm kiếm điểm mua hợp lý trong một bảng điện tử đầy xanh đỏ, thì sự bội thu của các CTCK như một minh chứng cho thấy rằng: trong mọi cuộc chơi, người nắm giữ dòng vốn luôn là người chiếm ưu thế tuyệt đối.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: cafef.vn