Hai kịch bản lạm phát 2026 và áp lực từ thị trường năng lượng toàn cầu

Hai kịch bản lạm phát 2026 đang trở thành tâm điểm chú ý khi các chỉ số giá tiêu dùng tại Việt Nam bắt đầu chịu những áp lực hữu hình từ biến động năng lượng thế giới. Dù nền kinh tế vẫn đang vận hành ổn định, những con số từ báo cáo 4 tháng đầu năm đã vẽ nên một bức tranh cần sự thận trọng, nhất là khi áp lực giá dầu Brent đang tạo ra hiệu ứng lan tỏa đến nhiều phân khúc sản xuất và vận tải trong nước.

Bản chất áp lực lạm phát 2026 từ thực tế vận hành

Thực tế cho thấy một nghịch lý là dù CPI bình quân 4 tháng đầu năm vẫn nằm trong ngưỡng mục tiêu 4,5% của Chính phủ, thì lạm phát theo tháng đã xuất hiện những vết rạn đáng kể. Trong tháng 4/2026, CPI đã ghi nhận mức tăng 0,84% so với tháng trước và 5,46% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, áp lực này không đến từ sự gia tăng đơn thuần của cầu tiêu dùng, mà xuất phát từ chi phí đầu vào. Các nhóm hàng hóa thiết yếu như thực phẩm, điện nước và đặc biệt là giao thông đã chứng kiến mức tăng lần lượt 5,2%, 7,9% và 11,0%. Đây là bằng chứng cho thấy sự phụ thuộc chặt chẽ giữa giá năng lượng thế giới và cấu trúc chi phí nội địa, nơi mà bất kỳ sự biến động nào của giá dầu cũng ngay lập tức chuyển hóa thành chi phí vận chuyển và giá thành sản xuất hàng hóa.

Trong bối cảnh dòng tiền hiện nay đang có xu hướng chọn lọc và tạo ra một bức tranh thị trường phân hóa tích cực như phân tích tại bài viết Dòng tiền chọn lọc và bức tranh thị trường phân hóa tích cực, việc nắm bắt xu hướng lạm phát trở nên quan trọng hơn bao giờ hết đối với sự ổn định vĩ mô. Khi chi phí năng lượng leo thang, các doanh nghiệp tại các sàn HOSE hay HNX đang đối mặt với bài toán tối ưu biên lợi nhuận, trong khi khối ngoại cũng đang có những bước đi thận trọng, tương tự như việc Khối ngoại bán ròng gần 14.000 tỷ trong tháng 4 khi FTSE Russell xác nhận nâng hạng.

Hai kịch bản lạm phát 2026 trước biến số giá dầu

Nhìn sâu vào bản chất của nguồn cung năng lượng toàn cầu, các tổ chức như EIA, Goldman Sachs hay Morgan Stanley đều đang phát đi những tín hiệu lo ngại về sự thắt chặt nguồn cung dầu trong năm 2026, với các dự báo giá dầu Brent liên tục được điều chỉnh lên ngưỡng 96-110 USD/thùng. Dựa trên bối cảnh đó, KBSV đã đưa ra hai kịch bản lạm phát 2026 phản ánh mức độ tác động khác nhau đến nền kinh tế.

Tại kịch bản cơ sở chiếm tỷ trọng 70%, giá dầu Brent được giả định duy trì trong vùng 85–95 USD/thùng. Hệ quả là CPI bình quân năm 2026 dự kiến tăng khoảng 4,8%. Dù con số này vượt nhẹ mục tiêu 4,5% của Chính phủ, nhưng theo đánh giá chuyên môn, nó vẫn nằm trong vùng chấp nhận được. Ở kịch bản này, sự ổn định kinh tế vĩ mô vẫn được duy trì, tạo khoảng trống cần thiết để Ngân hàng Nhà nước có dư địa linh hoạt trong việc điều hành các công cụ chính sách tiền tệ.

Ngược lại, kịch bản tiêu cực với xác suất 30% đặt giả định giá dầu Brent chạm mức 100 USD/thùng. Nếu viễn cảnh này xảy ra, CPI bình quân năm 2026 có thể đẩy lên mức 5,4%. Đây là ngưỡng cảnh báo tạo ra áp lực thực sự lên tính ổn định của nền kinh tế, đồng thời thu hẹp đáng kể biên độ điều hành chính sách tiền tệ. Trong một môi trường vĩ mô đầy biến động, mỗi bước đi của các định chế tài chính, hay ngay cả việc một tổ chức như VCBS thay đổi địa điểm trụ sở chính nhằm chuẩn bị cho những bước chuyển mình tại tâm điểm Thủ đô như thông tin tại bài viết VCBS thay đổi địa điểm trụ sở chính: Bước chuyển mình tại tâm điểm Thủ đô, đều phản ánh sự chủ động thích nghi trước những chuyển dịch của thời đại.

Bài viết đã được biên tập lại từ nguồn: vneconomy.vn